Mientras la OPEP elevaba su previsión de demanda de petróleo a largo plazo por tercer año consecutivo, esperando ahora que el consumo mundial aumente en 19 millones de barriles diarios, o un 18%, para 2050, la Corporación Nacional de Petróleo de Libia anunció que la producción de crudo del país había alcanzado su nivel más alto en 13 años.

Libia produce actualmente alrededor de 1,487 millones de barriles de petróleo crudo al día, una cifra ligeramente inferior al objetivo a corto plazo de la Corporación Nacional de Petróleo de 1,5 millones de barriles diarios. Este logro abre la puerta al objetivo estratégico a largo plazo del país de alcanzar los 2,1 millones de barriles diarios en los próximos tres a cinco años.

El mismo factor que explica la mayor demanda a largo plazo prevista por la OPEP —a saber, que los gobiernos hagan mayor hincapié en la seguridad energética en lugar de abandonar rápidamente los hidrocarburos— también ha desempeñado un papel importante en el impulso de la inversión extranjera y el desarrollo del sector petrolero en Libia, en particular por parte de empresas energéticas occidentales.

Desde el estallido de la guerra entre Rusia y Ucrania en febrero de 2022, las empresas occidentales se han apresurado a asegurar suministros alternativos de petróleo y gas en todo el mundo para reemplazar los volúmenes perdidos debido a las sanciones a las exportaciones de energía rusas.

La cuestión clave ahora es si el objetivo a largo plazo de Libia de producir 2,1 millones de barriles diarios es realmente realista.

Las enormes reservas vuelven a poner a Libia en el punto de mira.

Desde una perspectiva geológica, hay pocos obstáculos que impidan a Libia producir mucho más petróleo.

El país posee aproximadamente 48 mil millones de barriles de reservas probadas de crudo, las mayores de África. Antes de la caída del exlíder Muamar Gadafi en 2011, Libia no tenía mayores dificultades para mantener una producción cercana a 1,65 millones de barriles diarios de crudo ligero de alta calidad y bajo contenido de azufre.

Las variedades clave, como Es Sider y Sharara, eran especialmente apreciadas en los mercados del Mediterráneo y del noroeste de Europa debido a su alto rendimiento en la producción de gasolina y destilados medios.

La producción también había ido aumentando de forma constante, pasando de aproximadamente 1,4 millones de barriles diarios en el año 2000, aunque seguía estando muy por debajo de los más de 3 millones de barriles diarios que Libia alcanzó a finales de la década de 1960.

Y lo que es más importante, antes de 2011, la Corporación Nacional de Petróleo ya había planeado desplegar tecnologías mejoradas de recuperación de petróleo en yacimientos envejecidos.

La empresa estimó que estas técnicas podrían añadir aproximadamente 775.000 barriles diarios de capacidad de producción, una cifra que parecía muy factible. En aquel momento, el interés occidental por desarrollar nuevos proyectos petroleros en Libia no mostraba signos de disminuir.

A finales de 2021, el Gobierno de Unidad Nacional de Libia aprobó la venta de la participación del 8,16% de Hess Corporation en las gigantescas concesiones petroleras de Waha a los socios restantes.

Entre esos socios figuraban TotalEnergies y ConocoPhillips, cada una con una participación del 16,3%, y ambas compañías tenían previsto repartirse la participación de Hess a partes iguales.

Esta decisión se produjo tras los avances positivos registrados en abril del año pasado, después de que el presidente de la Corporación Nacional de Petróleo, Mustafa Sanalla, se reuniera con el director ejecutivo de TotalEnergies, Patrick Pouyanné.

El gigante energético francés acordó continuar sus esfuerzos para aumentar la producción de los yacimientos de Waha, Sharara, Mabrouk y Al Jurf en al menos 175.000 barriles diarios, dando prioridad al desarrollo de los yacimientos de North Jalo y NC-98 dentro del área de concesión de Waha.

Según la Corporación Nacional del Petróleo, los yacimientos de Waha por sí solos tienen capacidad para producir al menos 350.000 barriles diarios.

Aproximadamente en ese mismo período, surgieron informes de que Shell estaba considerando regresar a Libia después de que altos representantes de la compañía se reunieran con Sanalla durante una visita a Trípoli.

Shell suspendió sus operaciones en Libia en 2012, en parte debido a problemas contractuales, pero principalmente debido al deterioro de la situación de seguridad tras el derrocamiento de Gadafi.

Las divisiones políticas siguen siendo la mayor amenaza.

Sin embargo, a mediados de 2022, Libia se enfrentó a otro bloqueo petrolero después de que elementos clave del histórico acuerdo de paz de septiembre de 2020 no se implementaran por completo.

En aquel momento, el comandante del Ejército Nacional Libio oriental, Khalifa Haftar, dejó claro al Gobierno de Acuerdo Nacional, respaldado por la ONU y con sede en Trípoli, que el acuerdo sería solo temporal hasta que se pudiera establecer un mecanismo permanente para el reparto de los ingresos petroleros.

La solución propuesta, respaldada por ambas partes en aquel momento, consistía en la creación de un comité técnico conjunto responsable de supervisar los ingresos petroleros, garantizar una distribución equitativa de los recursos y controlar la aplicación del acuerdo.

El comité también debía elaborar un presupuesto nacional unificado y garantizar que el Banco Central de Libia procesara los pagos aprobados sin demora.

Esos acuerdos no se implementaron por completo en 2022, lo que contribuyó a otro bloqueo petrolero, y muchos de los mismos problemas siguen sin resolverse hoy en día.

En cambio, las facciones rivales aprobaron un presupuesto nacional para 2026 por valor de 190.000 millones de dinares libios, o aproximadamente 29.600 millones de dólares.

El paquete incluía un presupuesto operativo protegido de 12.000 millones de dinares para la Corporación Nacional del Petróleo, destinado a respaldar una producción energética estable.

Aunque el plan recibió el respaldo del gobernador del Banco Central, Naji Issa, y de mediadores internacionales, incluido el asesor principal de Estados Unidos, Massad Boulos, varias facciones políticas y militares lo han criticado por considerarlo un acuerdo de reparto de poder entre la élite, al margen del proceso democrático.

Los consejos militares independientes y las milicias del oeste de Libia, incluidos grupos en Trípoli, Misrata y Zawiya, argumentan que el acuerdo constituye la base financiera de una hoja de ruta política respaldada por Estados Unidos que mantendría a Abdul Hamid Dbeibeh como primer ministro al tiempo que elevaría a Saddam Haftar, hijo de Khalifa Haftar, a la presidencia.

Las principales instituciones del oeste de Libia, incluido el Consejo Presidencial y el Alto Consejo de Estado, también han rechazado los acuerdos, argumentando que eluden el proceso de paz liderado por la ONU.

El ex Gran Muftí, el jeque Sadiq Al-Ghariani, se ha opuesto firmemente al presupuesto, advirtiendo que, en la práctica, entrega el poder a Khalifa Haftar y sus hijos.

Ha pedido públicamente a las fuerzas militares occidentales y al primer ministro Dbeibeh que abandonen el acuerdo, calificándolo de traición que amenaza la autonomía del oeste de Libia.

Varias facciones argumentan además que el presupuesto no aborda la corrupción, sino que simplemente la reorganiza en un sistema más coordinado.

La confianza occidental se mantiene fuerte.

A pesar del riesgo de que las disputas políticas puedan desencadenar nuevamente futuros bloqueos petroleros, los gobiernos occidentales y las compañías energéticas parecen cada vez más dispuestos a regresar a Libia.

“Existe la opinión generalizada de que Libia ha estado en crisis desde 2011 y que podría seguir estándolo durante algún tiempo”, declaró a OilPrice una fuente de alto nivel relacionada con la seguridad energética europea.

“Pero en algún momento el país podría encontrar un camino hacia la estabilidad, y sencillamente no existen muchas oportunidades alternativas de petróleo y gas de esta magnitud disponibles hoy en día.”

En este contexto, la empresa italiana Eni anunció recientemente nuevos descubrimientos de gas en aguas libias, cerca del yacimiento de Bahr Essalam, el mayor activo de gas en alta mar del país, con estimaciones preliminares que apuntan a más de un billón de pies cúbicos de gas.

La campaña de perforaciones en aguas profundas pone de manifiesto la confianza de Occidente en que las operaciones en Libia pueden continuar durante muchos años, dados los importantes compromisos de capital y las premisas de seguridad a largo plazo que requieren este tipo de proyectos.

BP también colabora con Eni en el programa de exploración de las cuencas de Mesla y Sirte, en el Área Contractual 38/3 en el Mediterráneo.

La empresa conjunta se ha comprometido a perforar 16 pozos adicionales en Libia, tanto en tierra firme como en alta mar.

BP firmó recientemente un memorando de entendimiento para evaluar las opciones de reurbanización de los gigantescos yacimientos de Sarir y Messla, al tiempo que estudia las oportunidades en recursos no convencionales de petróleo y gas.

Mientras tanto, TotalEnergies reanudó recientemente la producción en el yacimiento petrolífero de Mabrouk, en Libia, describiendo esta medida como una prueba de su compromiso a largo plazo con el país.

La empresa estadounidense de ingeniería y tecnología KBR también ha conseguido un contrato para proporcionar gestión de proyectos y servicios técnicos para el proyecto de la refinería del sur en Ubari, en el suroeste de Libia, como parte de unos esfuerzos más amplios para modernizar la infraestructura crítica de petróleo y gas de Libia.

El mensaje de las compañías energéticas internacionales es cada vez más claro: a pesar de los riesgos políticos de Libia, la magnitud de sus reservas, la calidad de su crudo y el potencial de crecimiento de la producción futura siguen haciendo del país una de las oportunidades energéticas más atractivas del mundo.

El dólar canadiense retrocedió ligeramente frente a su homólogo estadounidense el lunes, después de que los datos mostraran que las apuestas bajistas especulativas contra la divisa habían alcanzado su nivel más alto en lo que va del año.

El dólar canadiense, conocido como loonie, cayó un 0,1% hasta los 1,4210 dólares canadienses por dólar estadounidense, o 70,37 centavos de dólar estadounidense, tras cotizar en un rango entre 1,4176 y 1,4217 dólares canadienses.

La divisa alcanzó su nivel más bajo en 14 meses el miércoles pasado, situándose en 1,4248 dólares canadienses por dólar estadounidense.

Los datos publicados el viernes por la Comisión de Comercio de Futuros de Productos Básicos de Estados Unidos mostraron que los especuladores aumentaron sus apuestas contra el dólar canadiense hasta el nivel más alto desde diciembre.

Las posiciones cortas netas no comerciales alcanzaron los 146.792 contratos al 23 de junio, frente a los 132.901 contratos de la semana anterior, superando las posiciones cortas netas en el yen japonés.

Los datos económicos canadienses son clave para las perspectivas de política monetaria del Banco de Canadá.

Se espera que los datos del producto interno bruto canadiense, que se publicarán el martes, muestren que la economía se expandió un 0,4% en abril.

Estas cifras podrían ayudar a configurar las expectativas sobre la trayectoria de la política monetaria del Banco de Canadá.

El gobernador del Banco de Canadá, Tiff Macklem, tiene previsto participar el miércoles en un panel de debate en el Foro del Banco Central Europeo sobre Banca Central.

“Dado que el Banco de Canadá mantiene una política monetaria de esperar y ver en el 2,25%, y se le considera más paciente que la Reserva Federal estadounidense, de postura más restrictiva, es probable que el dólar canadiense siga dependiendo de las fluctuaciones del petróleo y del sentimiento de riesgo”, señalaron los estrategas de Monex Europe en una nota.

El petróleo y el estrecho de Ormuz influyen en las fluctuaciones del dólar canadiense.

El petróleo, una de las exportaciones más importantes de Canadá, subió un 2,3% hasta los 70,79 dólares el barril después de que los ataques recíprocos entre Estados Unidos e Irán pusieran de manifiesto la fragilidad de su acuerdo de paz temporal, mientras que las cautelosas esperanzas de una recuperación continua de los envíos de energía a través del estrecho de Ormuz limitaron las ganancias.

“Creemos que una reapertura segura del estrecho de Ormuz reduciría la demanda de los inversores por el dólar estadounidense como valor refugio, pero limitaría las ganancias del dólar canadiense debido a la bajada de los precios del petróleo”, afirmaron los estrategas de Monex Europe.

La rentabilidad del bono canadiense a 10 años se mantuvo prácticamente sin cambios en el 3,384%, cerca del extremo inferior de su rango de cotización desde marzo.

Los principales índices de Wall Street subieron el lunes, impulsados por la mejora del ánimo de los inversores tras la reducción de las tensiones en Oriente Medio después de que Estados Unidos e Irán acordaran detener los recientes ataques. Asimismo, las acciones de Comcast se dispararon después de que la compañía anunciara sus planes de dividirse en dos entidades cotizadas independientes.

Pausa en las hostilidades

Según una fuente que habló con Reuters el lunes, se espera que en los próximos días se reúnan en Doha equipos técnicos de Estados Unidos e Irán que trabajan en la implementación de un acuerdo de paz provisional, después de que los ataques recíprocos del fin de semana amenazaran la frágil tregua.

Si bien los esfuerzos diplomáticos para poner fin al conflicto han aliviado las preocupaciones de los inversores, la retórica agresiva y las tensiones intermitentes en la región han suscitado en ocasiones temores de una escalada más amplia que podría elevar los precios del petróleo.

“Ha habido varios intentos fallidos en las negociaciones de paz”, dijo Peter Andersen, fundador de Andersen Capital Management. “Espero que la mayoría de los participantes del mercado se mantengan a la expectativa durante el resto de esta semana”.

Rendimiento del mercado

A las 9:41 de la mañana, hora del este, el índice Dow Jones Industrial Average subió 280,09 puntos, o un 0,54%, hasta los 52.154,45.

El S&P 500 ganó 58,50 puntos, o un 0,80%, hasta los 7.413,02, mientras que el Nasdaq Composite avanzó 339,77 puntos, o un 1,34%, hasta los 25.637,39.

Ocho de los once sectores principales del S&P 500 registraron ganancias, liderados por los servicios de comunicación, que subieron un 2,6%.

Las acciones de Comcast subieron un 9,8% después de que la compañía de medios y cable anunciara sus planes de dividirse en dos empresas independientes que cotizarán en bolsa, mediante la escisión de NBCUniversal y Sky a través de una distribución libre de impuestos.

Las preocupaciones sobre la IA aumentan la incertidumbre.

Se prevé que la próxima temporada de resultados sea la siguiente gran prueba para los mercados de renta variable, tras el sólido desempeño registrado en lo que va del año.

“La ganancia del 21% del S&P 500 en los últimos 12 meses se debe exclusivamente a las ganancias, lo que convierte los resultados del segundo trimestre de 2026 en un factor crítico para determinar la próxima dirección del mercado”, dijo Ben Snider, estratega jefe de renta variable estadounidense en Goldman Sachs.

Añadió que las inquietudes en torno al gasto en inteligencia artificial han introducido una nueva capa de incertidumbre en las perspectivas del mercado.

La caída de la semana pasada afectó gravemente a valores favoritos de los inversores, como las acciones de semiconductores y las llamadas "Siete Magníficas", lo que provocó pérdidas semanales tanto en el Nasdaq como en el S&P 500. En contraste, el Dow Jones demostró mayor resistencia, registrando una ganancia del 0,6% durante la semana.

Sin embargo, el lunes, el sector de las tecnologías de la información subió un 0,8% y se encaminaba a poner fin a una racha de cinco sesiones consecutivas de pérdidas.

Los inversores también esperan al menos una subida de los tipos de interés por parte de la Reserva Federal este año para contener la inflación, y esas expectativas podrían revisarse a finales de esta semana tras la publicación de los datos de empleo de junio en Estados Unidos.

Las acciones de SpaceX subieron un 2,3% después de que Nasdaq anunciara que la compañía, que cotiza en bolsa desde hace poco, se unirá al índice Nasdaq-100 el 7 de julio.

Mientras tanto, las acciones de Martin Marietta Materials cayeron un 5% después de que la compañía anunciara una fusión de 13.500 millones de dólares con el proveedor de piedra caliza Lhoist North America.

Las acciones de Veridian Therapeutics subieron un 6,6% después de que la Administración de Alimentos y Medicamentos de Estados Unidos (FDA) aprobara su tratamiento para la enfermedad ocular tiroidea.

En la Bolsa de Nueva York, las acciones que subieron superaron a las que bajaron en una proporción de 1,15 a 1, y en el Nasdaq, de 1,47 a 1.

El S&P 500 no registró nuevos máximos ni mínimos de 52 semanas, mientras que el Nasdaq Composite tampoco registró nuevos máximos ni mínimos anuales.

A medida que los precios del cobre se acercan a máximos históricos, el valor del metal para las fundiciones de cobre se ha desplomado debido a una caída sin precedentes en los costos de tratamiento y refinación.

Las empresas que transforman los concentrados de cobre extraídos de las minas en metal refinado dependen cada vez más de los subproductos generados durante la etapa de procesamiento para mantener su viabilidad financiera.

Los productos secundarios, como el oro, la plata y el ácido sulfúrico, se han vuelto casi tan importantes como el propio cobre a la hora de determinar la rentabilidad de la mayoría de las fundiciones.

Esta situación inusual se debe a que China está expandiendo su capacidad de fundición de cobre a un ritmo que supera con creces la capacidad de las minas mundiales para suministrar materias primas.

Es improbable que este desequilibrio desaparezca pronto. La producción minera sigue limitada y, a pesar de los debates sobre la reducción de la producción de las fundiciones chinas, la producción de cobre refinado del país continúa en aumento.

Este cambio tiene importantes implicaciones para el mercado de concentrados de cobre y la futura estructura de la producción mundial de metales.

Los costos del tratamiento se reducen a cero.

Los costes anuales de referencia para el tratamiento y refinación del cobre cayeron de 80 dólares por tonelada métrica y 8 centavos de dólar por libra en 2024 a 21,25 dólares por tonelada y 2,125 centavos de dólar por libra en 2025, antes de reducirse prácticamente a cero este año.

Los costes de tratamiento puntual se han mantenido negativos durante varios meses, lo que significa que las fundiciones están pagando, en la práctica, a las empresas mineras por el derecho a procesar concentrados de cobre.

Como resultado, los costes nominales del tratamiento se han vuelto menos relevantes, mientras que el valor de los metales preciosos contenidos en los concentrados y del azufre que se puede extraer y convertir en ácido sulfúrico ha adquirido cada vez más importancia.

La subida de los precios del oro y la plata ha ayudado a compensar la pérdida de una de las principales fuentes de ingresos de la industria metalúrgica.

El ácido sulfúrico ha proporcionado un apoyo aún mayor, en particular tras las interrupciones en el suministro al Golfo Pérsico causadas por la guerra con Irán y el cierre del estrecho de Ormuz.

Algunas fundiciones chinas incluso han comenzado a procesar mayores volúmenes de pirita, comúnmente conocida como "oro de los tontos", simplemente para beneficiarse de su mayor contenido de azufre.

La consultora CRU estima que los cargos por tratamiento representaron el 39% de los ingresos totales de la fundición en 2018. Sin embargo, el año pasado, las mayores fuentes de ingresos fueron las ganancias por "metal libre" y los créditos por subproductos, en particular el azufre, que contribuyeron aproximadamente con el 50%-53% y el 25%-27% de los ingresos, respectivamente.

El término “metal libre” se refiere a la diferencia entre el contenido de metal pagadero en las materias primas y la tasa de recuperación real que logran las fundiciones de cobre y otros metales.

¿Ha llegado a su fin la era de los precios de referencia?

Lo que hace que esta transformación en la industria de la fundición de cobre sea particularmente notable es la rapidez con la que se ha producido.

Este cambio refleja tanto la velocidad como la magnitud de la inversión de China en capacidad de procesamiento.

Según el Grupo Internacional de Estudio del Cobre, la producción china de cobre refinado aumentó un 8% interanual, hasta alcanzar los 14,72 millones de toneladas métricas en 2025, mientras que la producción minera mundial solo aumentó un 1%.

El Equipo de Compras de Fundiciones de Cobre de China (CSPT, por sus siglas en inglés), que incluye a los mayores productores del país, acordó en noviembre recortar la producción en un 10% este año en un esfuerzo por frenar el desplome de las tarifas de tratamiento.

Sin embargo, la producción real aumentó un 7,4% interanual entre enero y abril de 2026, según la Oficina Nacional de Estadística de China.

Los rápidos cambios en el mercado de concentrados de cobre han llevado a los participantes a reconsiderar la dependencia del sector en los acuerdos de referencia anuales para la fijación de precios.

La minera chilena Antofagasta ha propuesto adoptar un sistema de precios basado en índices del mercado al contado durante sus negociaciones de mitad de año con las fundiciones chinas.

Se prevé que CSPT se oponga al cambio, pero sin recortes significativos en la producción china, es probable que la brecha entre los precios de referencia anuales y la realidad del mercado al contado se amplíe aún más.

Solo los más fuertes sobrevivirán.

La cuestión clave ahora es si el modelo de negocio actual de las fundiciones puede seguir siendo sostenible a medio plazo.

Para las fundiciones equipadas con tecnología moderna, una sólida capacidad de recuperación de metales preciosos y acuerdos de venta de ácido sulfúrico ya establecidos, la respuesta probablemente sea sí.

CRU afirmó que el desplome de las tarifas de tratamiento ha sido "doloroso sobre el papel, pero manejable en la práctica" para estas operaciones.

Sin embargo, la consultora advirtió que el panorama es "mucho más sombrío" para las instalaciones con infraestructuras obsoletas, altos costes fijos o desventajas geográficas que dificultan la comercialización del ácido sulfúrico.

Estas fundiciones siguen dependiendo en mayor medida de los costes de tratamiento porque carecen de las ventajas competitivas de las que disfrutan las instalaciones más modernas.

Muchas de estas plantas están ubicadas fuera de China, lo que supone una amenaza adicional para las cadenas de suministro de cobre occidentales, que ya se encuentran bajo presión.

Glencore ya ha puesto su planta de fundición en Filipinas en modo de mantenimiento preventivo y solo se comprometió a mantener las operaciones en sus instalaciones australianas después de recibir un paquete de apoyo financiero por valor de 600 millones de dólares australianos (395 millones de dólares estadounidenses) de los gobiernos federal y estatal.

Mientras tanto, China representó aproximadamente la mitad de la producción mundial de cobre refinado en 2025, en comparación con solo el 15% en 2005, y se espera que aumente aún más su participación este año.

Las fundiciones chinas parecen comprender que están inmersas en una batalla en la que solo sobrevivirán los operadores más eficientes y competitivos.

Para Occidente, el desafío radica en que su sector de fundición podría convertirse en una de las mayores víctimas de la feroz competencia de China por las materias primas y los flujos de ingresos en un mercado de concentrado de cobre que ya sufre una escasez estructural de suministro.